老百姓大藥房于近期進(jìn)行了IPO預(yù)披露，擬進(jìn)入資本市場(chǎng)，這是該公司繼2012年之前再次沖刺上市。而與老百姓大藥房同年啟動(dòng)上市計(jì)劃的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一心堂 （002727）已率先于2014年登陸深交所。北京商報(bào)記者對(duì)比這兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，老百姓大藥房不論是在門店數(shù)量還是在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都已落后于一心堂，事實(shí)上，老百姓大藥房曾是零售 藥店 的龍頭企業(yè)。
門店數(shù)量 一心堂遙遙領(lǐng)先
近年來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)紛紛進(jìn)入資本市場(chǎng)接受洗禮，身在產(chǎn)業(yè)鏈下游的零售 藥店 行業(yè)也遍地開(kāi)花。2014年6月，零售 藥店 連鎖企業(yè)一心堂正式登陸深交所，開(kāi)啟了零售藥企進(jìn)入資本市場(chǎng)的大幕,老百姓大藥房也在目前再次沖刺IPO。
與一心堂一樣占有較大市場(chǎng)份額的老百姓大藥房的資本市場(chǎng)之路走得似乎并不平穩(wěn)，公司IPO在2012年下半年遇阻，直到2014年，已經(jīng)完成了部分2012年設(shè)定的募投項(xiàng)目的老百姓才重新恢復(fù)審核。
近十年來(lái)，我國(guó)的零售 藥店 行業(yè)處于快速擴(kuò)張階段，截至2013年底，全國(guó)零售 藥店 數(shù)量已經(jīng)達(dá)到43.2萬(wàn)家，但是這些 藥店 的集中度比較低，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)較為分散。在行業(yè)發(fā)展規(guī)?；?、連鎖化、品牌化的趨勢(shì)中，多家零售 藥店 紛紛跑馬圈地，通過(guò)擴(kuò)張門店的方式搶占市場(chǎng)份額。
起源于云南地區(qū)的一心堂一直堅(jiān)持“少區(qū)域高密度網(wǎng)點(diǎn)”的發(fā)展策略，追求在一個(gè)地區(qū)形成較高的競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)過(guò)對(duì)云南本省市場(chǎng)的深耕細(xì)作，一心堂的門店布局已經(jīng)覆蓋了云南省大部分市縣。隨著公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)展，四川、廣西、貴州、重慶、山西等地也成了一心堂的重要根據(jù)地。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年上半年，一心堂共擁有直營(yíng)連鎖門店2408家，其中云南省的門店數(shù)量就已達(dá)到1800家，占門店總數(shù)的74.7%。
與一心堂高密度發(fā)展理念不同，老百姓打著低價(jià)的大旗進(jìn)入了全國(guó)各地區(qū)的市場(chǎng)。在招股說(shuō)明書中，老百姓大藥房表示，截至2014年9月末，公司零售連鎖網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遍布湖南、陜西、浙江、廣西、安徽、山東、河北、廣東、天津、江西、上海、湖北、河南、北京和江蘇15個(gè)省、自治區(qū)及直轄市，在73個(gè)城市共經(jīng)營(yíng)著963家直營(yíng)門店。在進(jìn)入市場(chǎng)的方式上，老百姓并未向一心堂一樣撒網(wǎng)布局、深耕市場(chǎng)，有著澤星投資公司的資本支持，老百姓往往以大規(guī)模并購(gòu)當(dāng)?shù)亓闶鬯幤蟮姆绞叫U橫進(jìn)入。
對(duì)比兩家門店數(shù)量不難發(fā)現(xiàn)，雖然老百姓大藥房的市場(chǎng)范圍廣闊，但公司的門店數(shù)量并不及已經(jīng)率先登陸資本市場(chǎng)的一心堂，公司截至2014年9月的963家門店數(shù)量?jī)H占一心堂2408余家門店的37.5%。
盈利能力 老百姓稍遜一籌
雖然門店數(shù)量只有近1000家，不及一心堂，但老百姓的單店經(jīng)營(yíng)規(guī)模卻不可小覷。由于老百姓大藥房門店多以超市化經(jīng)營(yíng)模式為主，單店效益相對(duì)來(lái)說(shuō)較高，因此，兩家企業(yè)雖然門店數(shù)量差額巨大，但營(yíng)業(yè)收入?yún)s不相上下。
數(shù)據(jù)顯示，2011年以來(lái)，老百姓的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模均在20億元以上，2011年、2012年、2013年以及2014年1-9月，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為24.67億元、28.41億元、32.21億元以及28.24億元。而一心堂的同期數(shù)據(jù)分別為19.32億元、28.42億元、35億元以及32億元。由此可見(jiàn)，店面數(shù)量占優(yōu)勢(shì)的一心堂，其營(yíng)業(yè)收入并未比老百姓高太多。在盈利水平方面，老百姓近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)分別為2719萬(wàn)元、3930萬(wàn)元、3919萬(wàn)元，增長(zhǎng)率的最高水平為28.56%以下，相反，一心堂自2011年以來(lái)的凈利潤(rùn)均已超過(guò)1億元，利潤(rùn)增長(zhǎng)率也在30%以上。
營(yíng)業(yè)收入水平本不相上下，為何兩家藥企的凈利潤(rùn)會(huì)有如此大的差距呢？某醫(yī)藥行業(yè)分析師表示，由于兩家企業(yè)的絕大部分門店均是租賃而來(lái)，而門店的租賃費(fèi)用一直是醫(yī)藥零售企業(yè)營(yíng)業(yè)支出的主要部分，一心堂的門店大多數(shù)在西南地區(qū)，且公司觸角伸入到市縣層面，房屋、人力等成本較低。還有一點(diǎn)就是一心堂門店數(shù)量的迅速增加的確給公司帶來(lái)了可觀的收益。
對(duì)于兩家企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，申萬(wàn)宏遠(yuǎn)分析師羅家榮表示，站在行業(yè)角度來(lái)講，兩家公司的前景都很好。目前中國(guó)醫(yī)藥零售連鎖化率并不高，市場(chǎng)集中度也很低，2013年前十大零售連鎖企業(yè)市場(chǎng)份額僅占14.4%，兩家企業(yè)都有進(jìn)一步擴(kuò)展區(qū)域整合資源的計(jì)劃，發(fā)展空間很大。
發(fā)展前景 一心堂暫優(yōu)于老百姓
正如上述分析師表示，我國(guó)醫(yī)藥零售市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1.2萬(wàn)億元， 藥店 零售占比在20%左右，連鎖直營(yíng)模式是未來(lái)行業(yè)發(fā)展方向。因此，在兩年前的招股說(shuō)明書中，兩家企業(yè)把重點(diǎn)都放在了直營(yíng)連鎖營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上。一心堂大藥房擬使用4.6億元募集資金新開(kāi)1350家門店，老百姓大藥房則斥資3.4億元進(jìn)行新店建設(shè)以及繼續(xù)自己的并購(gòu)擴(kuò)張步伐。
由于市場(chǎng)需求的增加，2012年以來(lái)，醫(yī)藥零售企業(yè)紛紛擴(kuò)張自己的經(jīng)營(yíng)范圍，跑馬圈地后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)也帶來(lái)問(wèn)題。由于競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，一些地區(qū)的零售 藥店 已經(jīng)趨于飽和狀態(tài)，部分一二線城市的藥監(jiān)部門根據(jù)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)劃及監(jiān)管考慮，對(duì)新設(shè)零售 藥店 存在距離、面積等方面做出了限制，進(jìn)入這些區(qū)域飽和的市場(chǎng)便有了難度。如何在現(xiàn)有的發(fā)展規(guī)模上進(jìn)行轉(zhuǎn)型、拓展業(yè)務(wù)深度，成了這類企業(yè)面臨的問(wèn)題。因此，在進(jìn)行直銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張的同時(shí)，進(jìn)行醫(yī)藥電商的布局成了兩家企業(yè)的共同選擇。
在招股說(shuō)明書中，老百姓大藥房不僅積極進(jìn)行物流配送體系的建設(shè)，還表示要充分利用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，積極推進(jìn)B2C業(yè)務(wù)，全力探索O2O模式。而已經(jīng)進(jìn)入資本市場(chǎng)的一心堂也有自己的信息化電子商務(wù)建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)了解，目前一心堂已經(jīng)開(kāi)始著手于探索醫(yī)藥零售的全渠道業(yè)務(wù)平臺(tái)，結(jié)合現(xiàn)有會(huì)員和門店布局優(yōu)勢(shì)，打造商家店中店、供應(yīng)商和網(wǎng)絡(luò)商家聯(lián)盟等平臺(tái)。目前公司已啟動(dòng)3期SAP項(xiàng)目，并與全球知名電子商務(wù)信息提供商SAP Hybris及Infosys Lodestone合作。
不過(guò)，無(wú)論他們打算為顧客提供哪種類型的O2O消費(fèi)體驗(yàn)，都離不開(kāi)線下門店的布局，零售門店數(shù)量已居全國(guó)首位的一心堂在此類業(yè)務(wù)開(kāi)展上將會(huì)有很大優(yōu)勢(shì)，而單店規(guī)模較大的老百姓大藥房可能需要加把勁了。
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