計劃今年7月份完成的 中百 集團管理層股權(quán)激勵計劃，因公司業(yè)績不達標被迫延期。
日前， 中百 控股集團股份有限公司(以下簡稱“ 中百 集團”)發(fā)布公告稱，由于2015年、2016年公司經(jīng)營業(yè)績預期均不能滿足相應要求，大股東武漢商聯(lián)(集團)股份有限公司(以下簡稱“武商聯(lián)”)擬變更承諾，力爭5年內(nèi)實施 中百 集團管理層股權(quán)激勵計劃。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌認為，股權(quán)激勵可以在短期內(nèi)與上市公司業(yè)績捆綁，而延期實施相當于放棄了對于上市公司短期業(yè)績指標的要求，讓注重股價波動收益的中小投資者心生不滿。和君管理咨詢公司合伙人李國宏表示， 中百 集團業(yè)績未達預期，一方面受到當下零售行業(yè)不景氣影響，另一方面是因為該公司控股股東武商聯(lián)旗下的三家上市公司同業(yè)競爭現(xiàn)象嚴重導致出現(xiàn)較大內(nèi)耗。
記者致電 中百 集團并發(fā)去采訪函咨詢相關(guān)問題，截至發(fā)稿前，并未收到對方回復。
股權(quán)激勵延期引發(fā)中小股東不滿
中百 集團是一家以商業(yè)零售為主的大型連鎖企業(yè)，涉足的零售業(yè)態(tài)主要包括超市和百貨。早在2006年股改時，國有大股東武漢國有資產(chǎn)經(jīng)營公司承諾對 中百 集團管理層實施股權(quán)激勵計劃。在2007年5月，武商聯(lián)成為 中百 集團第一大股東，明確表示繼續(xù)履行上述承諾事項。并于2014年7月對該承諾進行規(guī)范，爭取用3年時間實施公司管理層股權(quán)激勵計劃。
不過，日前， 中百 集團發(fā)布公告稱，由于2015年、2016 年公司經(jīng)營業(yè)績預期均不能滿足相應要求，武商聯(lián)擬變更承諾，提出管理層股權(quán)激勵延期，力爭5年內(nèi)實施 中百 集團管理層股權(quán)激勵計劃。
武商聯(lián)詳細解釋了變更承諾的原因。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實施股權(quán)激勵制度有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，國有控股上市公司實施股權(quán)激勵需滿足以下業(yè)績條件：“授予股權(quán)時業(yè)績目標水平應不低于公司近3年平均業(yè)績水平及同行業(yè)平均業(yè)績(或?qū)似髽I(yè)50分位值)水平;行權(quán)時業(yè)績目標水平需高于授予時業(yè)績水平，并不低于同行業(yè)平均業(yè)績(或?qū)似髽I(yè)75分位值)水平。”2015年、2016年公司經(jīng)營業(yè)績預期均不能滿足通知要求，致使公司股權(quán)激勵計劃一直未能推行。
經(jīng)濟學家宋清輝認為，股權(quán)激勵一直以來都被視為上市公司留住人才，并提升公司整體業(yè)績和競爭力的有效辦法。如若出現(xiàn)延期，在一定程度上會對上市公司在資本市場的聲譽帶來影響。李國宏還提到，針對管理層的股權(quán)激勵延期，可能會影響公司高管隊伍建設，波及公司經(jīng)營。
中百 集團董事長、黨委書記張錦松在接受媒體采訪時表示，這項承諾變更是針對體制內(nèi)的管理層而言，而職業(yè)經(jīng)理人薪酬是市場化的，與其完成的指標掛鉤，因此不會對職業(yè)經(jīng)理人的薪資產(chǎn)生影響。另外，雖然上市公司的股權(quán)激勵計劃目前尚未實施，但公司旗下的 中百 倉儲、 中百 超市和 中百 羅森子公司已經(jīng)開始推行不同的薪資激勵方案。
沈萌告訴記者，這可能會引發(fā)市場對于上市公司估值的負面看法，會讓注重股價波動收益的中小投資者不滿意。而根據(jù) 中百 集團發(fā)布的《2016年年度股東大會決議公告》中顯示，關(guān)于武商聯(lián)變更承諾的議案的投票中，中小股東反對數(shù)為852129股，占出席會議中小股東所持股份的15.07%。另外，根據(jù)相關(guān)媒體報道，在 中百 集團2016年度股東大會上，有中小股東直接在現(xiàn)場質(zhì)疑承諾延期的具體詳情。
資深零售行業(yè)專家丁利國還提醒，股權(quán)激勵的初衷是為了調(diào)動公司管理人員的積極性。如果上市公司股價與行權(quán)價相差不大，就失去了股權(quán)激勵的意義。這也會反過來影響公司發(fā)展。
門店調(diào)整拖累業(yè)績
事實上， 中百 集團近兩年的業(yè)績并不出色。
根據(jù)財報顯示， 中百 集團2015年實現(xiàn)營業(yè)收入164.01億元，同比下滑3.00%，凈利潤為561.05萬元，同比下滑96.99%，而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-3764.10萬元，同比下滑151.76%。到了2016年， 中百 集團業(yè)績并未好轉(zhuǎn)，當年實現(xiàn)營業(yè)收入153.66億元，同比下降6.31%，凈利潤為646.6萬元，同比增長15.25%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-2.33億元，同比下降520.31%。
“公司業(yè)績下滑的主要原因是對門店和商品結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，2016年關(guān)店共計損失1.8億元，此前兩年關(guān)閉那些扭虧無望的門店是在消化虧損。”張錦松表示。
零售管理專家、上海尚益咨詢總經(jīng)理胡春才認為，受電子商務影響，實體零售行業(yè)整體增長乏力，尤其是以百貨和大賣場業(yè)態(tài)為主的企業(yè)表現(xiàn)的更加明顯。記者了解到，2016年，在 中百 集團各業(yè)態(tài)銷售占比中，百貨業(yè)態(tài)營業(yè)收入占比48.46%，位居第一。同時，在2016年， 中百 集團關(guān)閉 中百 倉儲超市63家(含重慶超市45家)，關(guān)閉便民超市53家，對旗下 中百 倉儲、 中百 便民超市、 中百 百貨、 中百 電器加大了滯銷商品的處理力度，并對不良資產(chǎn)進行了清理和處置。
“對傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的改造速度和力度，將直接影響 中百 集團的盈利水平。”胡春才說。
事實上， 中百 集團也在進行業(yè)態(tài)創(chuàng)新。根據(jù)其2016年財報顯示，公司成為羅森公司特許區(qū)域加盟商，新開 中百 羅森便利店50家。發(fā)展全球商品直銷中心會員店25家，滿足高端商品需求。另外，導入永輝生鮮經(jīng)營模式，促使生鮮業(yè)務提檔升級。張錦松提到， 中百 集團今后將繼續(xù)發(fā)展生鮮行業(yè)和便利店，將大賣場、倉儲升級，依托實體店優(yōu)勢發(fā)展新型電子商務，將業(yè)態(tài)管理逐步精細化、集團化。
不過，記者注意到， 中百 集團近兩年的經(jīng)營計劃并未得到有效實施。該公司在2015年年報中曾披露“2016年公司新增網(wǎng)點目標151家，其中倉儲公司發(fā)展大賣場1家，便民公司發(fā)展新店150家”。而實際上，在2016年， 中百 集團倉儲公司新增網(wǎng)點2家，便民公司新增便民超市72家(不含改造的羅森便利店和綠標店)，與此前的經(jīng)營計劃有較大差距。
李國宏在此前接受記者采訪時表示，近幾年，零售企業(yè)的大多門店面臨租期到期的問題，行業(yè)上一輪的低租金紅利基本消失，而重新開店將要承受較大的租金壓力。
丁利國表示，通常情況下，大型零售企業(yè)會根據(jù)新開店面的經(jīng)營情況去調(diào)整自身開店計劃。如果開店效果不達預期，選擇調(diào)整原有計劃也屬正常。 中百 集團目前面臨業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的問題，減少大賣場、百貨門店數(shù)量，增加便利店和超市的比例，并尋求線上線下結(jié)合，都會對業(yè)績提升起到積極作用。另外，上述行業(yè)專家告訴記者，同業(yè)競爭問題也是影響 中百 集團發(fā)展的主要因素之一。
資料顯示，武商聯(lián)不僅是 中百 集團的大股東，旗下還擁有鄂武商A(000501.SZ)、武漢中商(000785.SZ)等上市公司。武商聯(lián)曾承諾在條件成熟時，按照市場規(guī)則擇機逐步對三家上市公司進行資產(chǎn)重組，優(yōu)化業(yè)態(tài)和資源配置。在2014年7月，武商聯(lián)明確指出，力爭在5年之內(nèi)解決這三家上市公司的同業(yè)競爭問題。
從目前看，武商聯(lián)在解決上述問題上并未有太多動作。李國宏表示，三家上市公司在同一區(qū)域進行競爭，勢必會產(chǎn)生內(nèi)耗，對公司發(fā)展較為不利。在轉(zhuǎn)型過程中，如果三家公司沒有形成有效溝通機制，在具體業(yè)務層面沒有相關(guān)配合，同樣會影響其發(fā)展前景。另有多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，國有企業(yè)資產(chǎn)重組勢必會牽扯到三家企業(yè)的人事管理、運營管理以及股權(quán)結(jié)構(gòu)梳理等多方關(guān)系，如何平衡各方利益是重組的難題之一。
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