背景：美國當地時間9月14日晚上八點，紐約中心區曼哈頓人流如織。第七大道的 雷曼兄弟 公司總部門口擠滿了記者和好奇的行人，大樓里不斷走出抱著箱子、滿臉沮喪的員工，眼睛濕潤，低聲哭泣，相擁道別。
一小時前，美國路透社在第一時間發布新聞：由于陷于嚴重財務危機，美國第四大投資銀行 雷曼兄弟 公司根據破產法第十一章申請破產保護。這個有著158年歷史的金融巨頭從此黯然退出華爾街。
雷曼兄弟 公司成立于1850年，是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一。作為全美第四大投資銀行， 雷曼兄弟 素以敢于冒險著稱，即使在次級抵押市場問題初現端倪的2007年初， 雷曼兄弟 也同華爾街的巨頭們一樣，仍然沉溺在不斷膨脹的紙面財富中難言清醒，繼續押注次級貸款業務。
災難在2008年開始降臨。雷曼2008年第二、第三季財報開始陰云密布，創下158年以來最大季度虧損。股價一直下挫，九個月內縮水90％。最終，巨額的房地產投資陷入困境，大量吞食次貸危機中房地產市場和其他領域的不良投資，拖垮了這家老牌的投資銀行。
歷經上世紀經濟大蕭條以及兩次世界大戰而不倒的 雷曼兄弟 ，在這次貸危機的沖擊之下，轟然倒塌。
視點一：風聲鶴唳 銀行倒閉
不僅是雷曼，在次貸危機的風暴中，沒人能獨善其身。3月24日，早在 雷曼兄弟 倒下之前，美國第五大投資銀行貝爾斯登已經賣給摩根大通，結束了傲立華爾街大半個世紀的歷史。而美國儲蓄銀行也接連倒閉。8月4日，美國佛羅里達州第一優先銀行六家分支機構換上了太陽信托銀行銀行的招牌重新開業，宣告第一優先銀行成為今年第八家倒閉的美國儲蓄銀行。
在這倒閉的8家銀行中，位于加利福尼亞州帕薩迪納的印地麥克銀行是美國最大的存貸款銀行之一，也是美國最大的Alt-A貸款供應商之一，其所遭遇的擠兌風潮令人觸目驚心。導致印地麥克銀行擠兌風潮的根本原因，是由于包括次級抵押住房貸款在內的信貸資產出現了大批壞賬，形成大量虧損，致使印地麥克出現流動性嚴重不足，最終引發了擠兌支付危機，儲戶在11天的時間里取走了超過13億美元。面對這一嚴重局面，OTS決定關閉印地麥克銀行。
就在印地麥克銀行遭遇的擠兌風潮還令人心有余悸之時，不到一個月，7月25日，又有兩家美國銀行宣布破產：聯邦儲蓄保險公司7月25日宣布，位于內華達州的第一國民銀行和位于加利福尼亞州的第一傳統銀行停業，美國銀行業一時間風聲鶴唳。
除了印地麥克銀行之外，其余倒閉的7家都是中小銀行。美國有約7000家資產在10億美元以下的中小銀行，占美國銀行資產總額11.4%，它們主要開展大銀行不太感興趣的社區業務，因而在美國金融市場中扮演著不可忽視的角色。這些中小銀行由于資本規模和人力管理有限，沒法與大行競爭工商信貸業務，而住房貸款比較靈活，并且前幾年也是利潤最厚的業務，于是中小銀行的業務便往往集中在住房貸款上，而其中的大多數又都是趕房地產熱潮的。次貸危機中，即使是印地麥克一類評級很好的大銀行都受到如此大的沖擊，就更別說這些中小銀行了。
中小銀行的抗風險能力差，次貸危機中更是很難幸免，所以，一有風吹草動，中小銀行便會遭遇擠兌風潮——真所謂：風聲鶴唳，草木皆兵。早在從今年1月25日，道格拉斯國家銀行宣布倒閉，成為美國次貸危機以來第一家倒閉的銀行之后，擠兌風潮便已經開始席卷美國銀行業，在一些中小銀行的大門口，滿懷恐慌心理的儲戶排起了長龍似的隊伍，幾天之間，就突然提取數億甚至十多億現金，讓好多銀行金庫吃緊。而本就羸弱的中小銀行能有多少個“億”吃得消幾天之間的擠兌呢？只有紛紛關門大吉。
視點二：政府救市 曇花一現
面對中小銀行像多米諾骨牌一樣倒下的危局，美國政府心急如焚，頻頻出招，加大救市力度。政府的介入，可以用政府信用取代私人銀行信用，獲得人們暫時的信任，借以恢復市場信心，緩解銀行業危機。危機前段，美國政府打出救市組合拳，一度取得了不錯的效果。
首先，安撫社會情緒，保護公眾信心。一方面，發放定心丸：政府大員紛紛出鏡，向公民傳送經濟安全的信息，從布什到賴斯，都在各種場合強調美國經濟的“良好”和銀行系統的“安全”，分析人士也指出，部分銀行的破產不會動搖美國銀行業的根本；另一方面，系上安全帶：法律規定，破產銀行中存款在10萬美元以下的普通儲戶和25萬美元的退休賬戶存款，都將獲得美國聯邦儲蓄保險公司的全額賠付。比如存在印地麥克銀行里有190億存款，其中95%是有保險的。此次印地麥克銀行倒閉，絕大多數儲戶并無損失。
其次，保大放小。美國政府對于大型金融機構連續出臺救助政策，包括美聯儲安排對貝爾斯登的收購，救助按揭巨頭房地美和房利美，及限制對19家大型金融機構股的做空等。但對于眾多的小銀行，美國政府則任其自生自滅。分析人士認為，美國政府目前的做法，就是穩住大頭，至于其他中小公司，政府只能遵循市場規律，讓其自負盈虧，實現市場的優勝劣汰。
同時，力促銀行業并購。位于佐治亞州的太陽信托銀行接管第一優先銀行的存款業務，購買第一優先銀行4200萬美元的資產，位于內華達州的比爾銀行旗下的LNV公司將購買第一優先銀行1400萬美元的資產。已經破產的第一國民銀行和加州的第一傳統銀行，也已由位于內布拉斯加州的奧馬哈互惠銀行接管。而此前，在美聯儲的力促下，瀕臨破產的美國第五大投資銀行貝爾斯登也被摩根大通收購。
美國政府的這一套組合拳，使華爾街逃離了由貝爾斯登崩解帶來全面坍塌的險境，使美國經濟躲過了“兩房”（房地美和房利美）垮倒可能帶來的滅頂之災，危局之下，美聯儲和財政部的聯手干預，曾經一度使華爾街的股市在銀行股的率領下出現大幅反彈，甚至有人就此認為危機已經得到控制。然而，今天 雷曼兄弟 的倒下告訴大家，噩夢還遠沒有結束，更糟糕的是，美國政府的救市舉措已經難以再創奇跡。
視點三：雷曼倒下 夢魘開始
距 雷曼兄弟 公司破產6個月前，美國政府還曾動用300億美元支持摩根大通完成對貝爾斯登的收購；一周前，美國政府還曾出手拯救“兩房”（房利美和房地美），令全球金融市場暫時舒了口氣。美國政府意欲用3000億美元解“兩房”之困，提振了市場信心。然而，值得注意的是，這次雷曼的破產，卻是在美國政府決定不對收購雷曼的潛在買主提供財政擔保的情況下出現的。
9月12日晚，美國財政部長鮑爾森、美國聯邦儲備委員會主席伯南克和他在紐約的主要副手蓋納召集了華爾街30名高管，齊聚曼哈頓下城的美聯儲辦公室，就雷曼問題進行緊急磋商。然而，據知情人士透露，鮑爾森早在9月9日和10日就曾致電華爾街高管，提前告知他不會救援。鮑爾森和貝南克都私下發表講話，表明他們不會隨便動用納稅人的錢去救助一個瀕臨垂危的企業。
美國政府這次卻拒絕向任何可能收購 雷曼兄弟 的買家提供融資支持，不敢再隨便拿納稅人的錢充當“救世主”。鮑爾森擔心，再次出手救援 雷曼兄弟 將帶來可怕的先例，還會有來自其他行業的一些企業以此為由要求美國政府相救，比如底特律的汽車制造商也已經對此垂涎三尺。他也不愿華爾街將他視為總是會及時伸出援手的人，因為，那樣做會招致納稅人的指責。
美國政府放棄救援，是希望華爾街金融大亨們能相互提攜解決問題，并認為搖搖欲墜的公司不應過多指望政府提供資金拯救它們。但同時，這也從側面說明，美國政府一系列救市的努力，已經開始失效，隨著麻煩越來越多，政府在“三板斧”過后，似乎已經無計可施。
雷曼兄弟 倒下，政府愛莫能助，見死不救，危機方興未艾，真正的噩夢似乎才剛剛開始。
8月19日，國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家、哈佛大學經濟學教授肯尼思•羅格夫在新加坡就曾說過，次貸危機還將惡化，未來數月內，將有美國大銀行倒閉，“我們將看到一個大家伙、一家大投資銀行或者商業銀行倒閉。” 羅格夫認為，美國金融業前期過度膨脹，因此需要收縮。“我認為僅僅幾個中等規模銀行和小銀行的破產并不能解決問題。”“在危機結束前，我們將看到更多金融業整合現象。”而一個月后，雷曼已經成了被其不幸言中的“大家伙”。
盡管眼下美國銀行業所面臨的危機沒有20世紀80年代晚期至90年代早期時的嚴重，而美聯儲主席本•伯南克8月22日也放言“未來數月內通脹壓力將趨于緩和”，但分析師表示，危機在部分中小型銀行的蔓延速度卻相當驚人。眼下已經倒閉的8家銀行只是冰山一角，全美7500家中小型銀行中約有150家可能在未來12至18個月內破產，其他貸款機構則可能關閉分支機構或尋求合并。
原先曾被看好的 雷曼兄弟 公司，在次貸危機風潮里轟然倒塌，它的破產更加劇了美國銀行的倒閉潮，然而這一切遠未結束，美國政府乃至全球金融界都在擔心， 雷曼兄弟 的倒掉可能在金融界觸發多米諾骨牌效應，影響整個經濟形勢穩定與健康。
一小時前，美國路透社在第一時間發布新聞：由于陷于嚴重財務危機，美國第四大投資銀行 雷曼兄弟 公司根據破產法第十一章申請破產保護。這個有著158年歷史的金融巨頭從此黯然退出華爾街。
雷曼兄弟 公司成立于1850年，是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一。作為全美第四大投資銀行， 雷曼兄弟 素以敢于冒險著稱，即使在次級抵押市場問題初現端倪的2007年初， 雷曼兄弟 也同華爾街的巨頭們一樣，仍然沉溺在不斷膨脹的紙面財富中難言清醒，繼續押注次級貸款業務。
災難在2008年開始降臨。雷曼2008年第二、第三季財報開始陰云密布，創下158年以來最大季度虧損。股價一直下挫，九個月內縮水90％。最終，巨額的房地產投資陷入困境，大量吞食次貸危機中房地產市場和其他領域的不良投資，拖垮了這家老牌的投資銀行。
歷經上世紀經濟大蕭條以及兩次世界大戰而不倒的 雷曼兄弟 ，在這次貸危機的沖擊之下，轟然倒塌。
視點一：風聲鶴唳 銀行倒閉
不僅是雷曼，在次貸危機的風暴中，沒人能獨善其身。3月24日，早在 雷曼兄弟 倒下之前，美國第五大投資銀行貝爾斯登已經賣給摩根大通，結束了傲立華爾街大半個世紀的歷史。而美國儲蓄銀行也接連倒閉。8月4日，美國佛羅里達州第一優先銀行六家分支機構換上了太陽信托銀行銀行的招牌重新開業，宣告第一優先銀行成為今年第八家倒閉的美國儲蓄銀行。
在這倒閉的8家銀行中，位于加利福尼亞州帕薩迪納的印地麥克銀行是美國最大的存貸款銀行之一，也是美國最大的Alt-A貸款供應商之一，其所遭遇的擠兌風潮令人觸目驚心。導致印地麥克銀行擠兌風潮的根本原因，是由于包括次級抵押住房貸款在內的信貸資產出現了大批壞賬，形成大量虧損，致使印地麥克出現流動性嚴重不足，最終引發了擠兌支付危機，儲戶在11天的時間里取走了超過13億美元。面對這一嚴重局面，OTS決定關閉印地麥克銀行。
就在印地麥克銀行遭遇的擠兌風潮還令人心有余悸之時，不到一個月，7月25日，又有兩家美國銀行宣布破產：聯邦儲蓄保險公司7月25日宣布，位于內華達州的第一國民銀行和位于加利福尼亞州的第一傳統銀行停業，美國銀行業一時間風聲鶴唳。
除了印地麥克銀行之外，其余倒閉的7家都是中小銀行。美國有約7000家資產在10億美元以下的中小銀行，占美國銀行資產總額11.4%，它們主要開展大銀行不太感興趣的社區業務，因而在美國金融市場中扮演著不可忽視的角色。這些中小銀行由于資本規模和人力管理有限，沒法與大行競爭工商信貸業務，而住房貸款比較靈活，并且前幾年也是利潤最厚的業務，于是中小銀行的業務便往往集中在住房貸款上，而其中的大多數又都是趕房地產熱潮的。次貸危機中，即使是印地麥克一類評級很好的大銀行都受到如此大的沖擊，就更別說這些中小銀行了。
中小銀行的抗風險能力差，次貸危機中更是很難幸免，所以，一有風吹草動，中小銀行便會遭遇擠兌風潮——真所謂：風聲鶴唳，草木皆兵。早在從今年1月25日，道格拉斯國家銀行宣布倒閉，成為美國次貸危機以來第一家倒閉的銀行之后，擠兌風潮便已經開始席卷美國銀行業，在一些中小銀行的大門口，滿懷恐慌心理的儲戶排起了長龍似的隊伍，幾天之間，就突然提取數億甚至十多億現金，讓好多銀行金庫吃緊。而本就羸弱的中小銀行能有多少個“億”吃得消幾天之間的擠兌呢？只有紛紛關門大吉。
視點二：政府救市 曇花一現
面對中小銀行像多米諾骨牌一樣倒下的危局，美國政府心急如焚，頻頻出招，加大救市力度。政府的介入，可以用政府信用取代私人銀行信用，獲得人們暫時的信任，借以恢復市場信心，緩解銀行業危機。危機前段，美國政府打出救市組合拳，一度取得了不錯的效果。
首先，安撫社會情緒，保護公眾信心。一方面，發放定心丸：政府大員紛紛出鏡，向公民傳送經濟安全的信息，從布什到賴斯，都在各種場合強調美國經濟的“良好”和銀行系統的“安全”，分析人士也指出，部分銀行的破產不會動搖美國銀行業的根本；另一方面，系上安全帶：法律規定，破產銀行中存款在10萬美元以下的普通儲戶和25萬美元的退休賬戶存款，都將獲得美國聯邦儲蓄保險公司的全額賠付。比如存在印地麥克銀行里有190億存款，其中95%是有保險的。此次印地麥克銀行倒閉，絕大多數儲戶并無損失。
其次，保大放小。美國政府對于大型金融機構連續出臺救助政策，包括美聯儲安排對貝爾斯登的收購，救助按揭巨頭房地美和房利美，及限制對19家大型金融機構股的做空等。但對于眾多的小銀行，美國政府則任其自生自滅。分析人士認為，美國政府目前的做法，就是穩住大頭，至于其他中小公司，政府只能遵循市場規律，讓其自負盈虧，實現市場的優勝劣汰。
同時，力促銀行業并購。位于佐治亞州的太陽信托銀行接管第一優先銀行的存款業務，購買第一優先銀行4200萬美元的資產，位于內華達州的比爾銀行旗下的LNV公司將購買第一優先銀行1400萬美元的資產。已經破產的第一國民銀行和加州的第一傳統銀行，也已由位于內布拉斯加州的奧馬哈互惠銀行接管。而此前，在美聯儲的力促下，瀕臨破產的美國第五大投資銀行貝爾斯登也被摩根大通收購。
美國政府的這一套組合拳，使華爾街逃離了由貝爾斯登崩解帶來全面坍塌的險境，使美國經濟躲過了“兩房”（房地美和房利美）垮倒可能帶來的滅頂之災，危局之下，美聯儲和財政部的聯手干預，曾經一度使華爾街的股市在銀行股的率領下出現大幅反彈，甚至有人就此認為危機已經得到控制。然而，今天 雷曼兄弟 的倒下告訴大家，噩夢還遠沒有結束，更糟糕的是，美國政府的救市舉措已經難以再創奇跡。
視點三：雷曼倒下 夢魘開始
距 雷曼兄弟 公司破產6個月前，美國政府還曾動用300億美元支持摩根大通完成對貝爾斯登的收購；一周前，美國政府還曾出手拯救“兩房”（房利美和房地美），令全球金融市場暫時舒了口氣。美國政府意欲用3000億美元解“兩房”之困，提振了市場信心。然而，值得注意的是，這次雷曼的破產，卻是在美國政府決定不對收購雷曼的潛在買主提供財政擔保的情況下出現的。
9月12日晚，美國財政部長鮑爾森、美國聯邦儲備委員會主席伯南克和他在紐約的主要副手蓋納召集了華爾街30名高管，齊聚曼哈頓下城的美聯儲辦公室，就雷曼問題進行緊急磋商。然而，據知情人士透露，鮑爾森早在9月9日和10日就曾致電華爾街高管，提前告知他不會救援。鮑爾森和貝南克都私下發表講話，表明他們不會隨便動用納稅人的錢去救助一個瀕臨垂危的企業。
美國政府這次卻拒絕向任何可能收購 雷曼兄弟 的買家提供融資支持，不敢再隨便拿納稅人的錢充當“救世主”。鮑爾森擔心，再次出手救援 雷曼兄弟 將帶來可怕的先例，還會有來自其他行業的一些企業以此為由要求美國政府相救，比如底特律的汽車制造商也已經對此垂涎三尺。他也不愿華爾街將他視為總是會及時伸出援手的人，因為，那樣做會招致納稅人的指責。
美國政府放棄救援，是希望華爾街金融大亨們能相互提攜解決問題，并認為搖搖欲墜的公司不應過多指望政府提供資金拯救它們。但同時，這也從側面說明，美國政府一系列救市的努力，已經開始失效，隨著麻煩越來越多，政府在“三板斧”過后，似乎已經無計可施。
雷曼兄弟 倒下，政府愛莫能助，見死不救，危機方興未艾，真正的噩夢似乎才剛剛開始。
8月19日，國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家、哈佛大學經濟學教授肯尼思•羅格夫在新加坡就曾說過，次貸危機還將惡化，未來數月內，將有美國大銀行倒閉，“我們將看到一個大家伙、一家大投資銀行或者商業銀行倒閉。” 羅格夫認為，美國金融業前期過度膨脹，因此需要收縮。“我認為僅僅幾個中等規模銀行和小銀行的破產并不能解決問題。”“在危機結束前，我們將看到更多金融業整合現象。”而一個月后，雷曼已經成了被其不幸言中的“大家伙”。
盡管眼下美國銀行業所面臨的危機沒有20世紀80年代晚期至90年代早期時的嚴重，而美聯儲主席本•伯南克8月22日也放言“未來數月內通脹壓力將趨于緩和”，但分析師表示，危機在部分中小型銀行的蔓延速度卻相當驚人。眼下已經倒閉的8家銀行只是冰山一角，全美7500家中小型銀行中約有150家可能在未來12至18個月內破產，其他貸款機構則可能關閉分支機構或尋求合并。
原先曾被看好的 雷曼兄弟 公司，在次貸危機風潮里轟然倒塌，它的破產更加劇了美國銀行的倒閉潮，然而這一切遠未結束，美國政府乃至全球金融界都在擔心， 雷曼兄弟 的倒掉可能在金融界觸發多米諾骨牌效應，影響整個經濟形勢穩定與健康。
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本文來源： 看“雷曼兄弟”的倒掉
