經過長達近兩年的調整，香港的旅游業仍在寒冬中掙扎。
　　“今年零售業的前景還會維持整固的態勢，雖然內地游客人數有所企穩，但他們來港的消費金額減少。這些游客占整體銷售仍有一定比例。同時，本地客的消費今年前三個月也有所放緩，希望這只是暫時現象。”利福國際（01212.HK）非執行主席劉鑾鴻在3月13日的業績會上坦言。
　　截至去年12月底，公司在香港經營的銅鑼灣、尖沙嘴崇光百貨全年的銷售款項同比下跌4.6%至96億港元。其中，銅鑼灣崇光百貨逗留購買比率同比下降0.6個百分點至34.3%，平均每宗交易額亦跌至794港元。
　　相比之下，去年訪港旅客總人數減少4.5%至5665萬人次，其中來自內地的訪客跌幅達6.7%。去年香港的零售銷售同比下跌8.1%，跌幅甚至超出2003年SARS爆發期間。
　　同時，香港特區政府統計處3月2日公布最新1月零售業總銷貨價值臨時估計為431億港元，同比仍然微跌0.9%；扣除價格變動，總銷貨數量跌1.4%，跌幅雖較前一個月收窄，但已持續下跌長達23個月。
　　凈負債率飆升
　　根據利福國際財報顯示，截至去年年底，利福國際的凈負債與權益比率為504.6%，相比2015年同期的55.4%大幅飆升。公司的銀行貸款達到83.76億港元，應付債券為84.8億港元；同期公司的銀行現金為75.2億港元。
　　對此，公司財務總監潘福全在當日的記者會上指出，凈負債比例大幅上升主要由于分拆利福中國派付的特別股息，令資產凈值減少，以及就啟德地皮全數支付73.88億港元的低價導致公司的銀行貸款增加。
　　“啟德項目的總體投資大約為130億港元，其中建筑費用約50億港元，目前正在洽談項目貸款，將于這個月底前敲定。按照現在市場的貸款行情，利息不會太高。因此未來幾年的資本開支基本已經確定，并無太大的財務壓力。”他表示。
　　同時，他透露，銅鑼灣崇光百貨物業的市場估值大約為200億港元，而目前僅以17億港元的成本入賬，因此公司實際的負債水平“處于正常水平”。
　　去年11月23日，利福以73.88億港元中標奪得啟德商業地塊，樓面呎價達6733港元，接近市場預期下限。該幅地皮占地面積約14159平方米，位于啟德中心城的東面，最高可建樓面面積109.7萬方呎，預計將于2021年前正式竣工。
　　劉鑾鴻坦言：“啟德地塊的價格低于市場估價，隨著沙中線的開通，有望成為香港新的購物中心。啟德地皮將發展成兩幢商業大廈，包括商業及零售綜合實體，當中將設立一家崇光百貨店。”
　　逐步縮減東北市場
　　近年來，利福國際積極拓展內地市場，分別在長三角、東北地區購地打造 久光百貨 ，成為當地的購物地標。自2004年以來，公司在上海、蘇州、沈陽、大連等地的 久光百貨 紛紛開業。
　　然而， 久光百貨 的經營模式卻在東北市場遭遇“水土不服”。2015年底，利福國際宣布開業僅兩年的沈陽 久光百貨 結業。據悉，大連 久光百貨 自去年9月以來，商場百貨零售部分已經停業。
　　“去年內地業務以人民幣計算，無論銷售金額還是利潤均有增長，其中上海、蘇州的 久光百貨 表現理想，沈陽店關閉以來虧損已經減少，目前主要是一些維護支出等，關店是一個正確的決策。”劉鑾鴻表示。
　　同時，他透露，未來公司在內地的業務將重點集中在長三角地區，同時逐步縮減在東北市場的人力和資源投放，“東北在公司整體的占比不大，即使東北業務全面退出，對整體業績的影響也不大，反而利大于弊。”
　　于去年7月分拆上市的利福中國（02136.HK）同日宣布，截至去年12月底全年純利為3.24億元，同比增漲5.8%，期內營業額13.2億元，同比下跌4.6%，毛利則同比減少5.8%至9.6億元。
　　公司財報指出，上海久光銷售止跌回升，以人民幣計算銷售收入按年升6.5%。蘇州久光銷售收入亦增長2.8%。相比之下，大連久光持續受當地市況低迷拖累，隨著客流量下降，去年銷售收入按年大跌60.8%。
　　因此，由于營商環境惡化，公司決定縮減營運規模，到期的寄售合約不再續簽。集團正為物業重新定位，重整產品種類及租戶組合。至于沈陽久光2015年12月停業后一直空置，考慮到當地市場的零售面積供過于求及市場疲弱，可能要一段時間才可就物業定位作最后決定。

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本文來源： 利福凈負債率飆升504.6% 久光百貨退出東北